在硅谷银行成立的最后一天晚上，硅谷银行接待了来自Pegasus Tech Ventures的风投公司Bill Reichert，他做了一个题为“如何推销你的WOW!“给投资者”，大约45或50人。omnilayer的首席执行官迈克·麦克沃伊向我讲述了当时的情景。“那里太诡异了，”他说。在活动期间，他看到许多人从大楼里出来，看起来很压抑。
Hcare Health的首席执行官罗杰·桑福德(Roger Sanford)也出席了会议，他自称是“专业的硅谷牛虻”。“每个人都在否认，”他告诉我。“乐队继续演奏。”
第二天，这家科技行业的标志性银行被监管机构关闭——这是美国历史上第二大银行倒闭事件，仅次于2008年的华盛顿互惠银行(Washington Mutual)。
发生的事情有点复杂——我将在后面解释——但它也很简单。银行挤兑发生在存款人试图一次取出所有的钱，就像在《美好生活》中那样。正如《美好生活》所解释的那样，有时实际的现金并没有立即到位，因为银行把它用在了其他事情上。这是科技行业最具系统意义和象征意义的银行倒闭的直接原因，但要做到这一点，还有很多其他事情要先发生。
硅谷银行是什么?
硅谷银行(Silicon Valley Bank)成立于1983年，起因是一场扑克游戏。它是科技行业成功的重要引擎，在倒闭前是美国第16大银行。基于科技行业对书呆子的崇拜，人们很容易忘记，创业公司真正的燃料是钱，而不是头脑。
硅谷银行(Silicon Valley Bank)提供了这种动力，并与许多风投支持的初创公司密切合作。它声称自己是“创新经济的金融合作伙伴”和“投资者的首选银行”。在SVB的银行中:这个网站的母公司。这还不是全部。2500多家风投公司和许多科技公司高管都在那里存钱。
它在不到48小时内就陨落了。
硅谷银行的客户会怎样?
大多数银行都由联邦存款保险公司(FDIC)提供保险，FDIC是一家自大萧条以来就存在的政府机构。因此，硅谷银行的账户当然得到了联邦存款保险公司的保险——但最多只有25万美元。这就是FDIC存款保险的运作方式。
这对个人来说可能是一大笔钱，但我们在这里谈论的是公司。许多公司每月的烧钱速度高达数百万美元。最近的一份监管文件显示，截至2022年12月，约90%的存款没有保险。联邦存款保险公司表示，“不确定”银行关闭时有多少存款没有保险。
情况能有多糟?
即使是现金流的小中断也会对个人、公司和行业产生巨大影响。因此，虽然一个很有可能的结果是，没有保险的储户最终将得到全额补偿，但问题是，目前他们无法动用这笔钱。
最直接的影响是工资。很多人都在担心他们的下一份薪水是否会被打乱。有些人已经知道他们的薪水会是多少;一家名为Rippling的工资服务公司不得不告诉客户，由于SVB的崩溃，一些工资支票无法按时收到。对于一些工人来说，这是支付房租或抵押贷款，以及购买杂货、汽油或儿童保育的钱。
问题在于如何获得资金
这对创业公司来说尤其艰难。YC首席执行官加里·谭表示，未来30天内，YC三分之一的公司将无法发工资。对大多数公司来说，意外的大规模休假或裁员是一场噩梦——毕竟，如果销售人员不来办公室，你就无法销售。
一些投资者借钱给他们的公司来发放工资。例如，该网站母公司Vox Media的最大投资者潘斯克媒体(Penske Media)告诉《纽约时报》，“如果公司需要额外的资本，它已经准备好了。”这很好，因为Vox Media在硅谷银行有“大量的现金集中”。当然，另一个问题是，许多投资者也曾在SVB投资。
工资并不是公司唯一的支出:还有支付给软件供应商、云服务等的费用。我只是触及了表面。
这和加密货币有关吗?
SVB的失败与正在进行的加密货币崩溃没有任何直接关系，但它也有可能恶化这场危机。加密货币公司Circle运营着一种稳定币USDC，它由现金储备支持，其中33亿美元被困在硅谷银行。这种稳定币应该总是价值1美元，但在SVB失败后，它打破了挂钩，跌至87美分。Coinbase停止了USDC和美元之间的兑换。
3月11日，Circle表示，它“将支持USDC，利用公司资源弥补任何缺口，如有必要，还会动用外部资本。”稳定币的价值基本恢复。
哦，破产的加密货币贷款机构BlockFi也有2.27亿美元的资金陷入困境。
那么，如果SVB不复存在，会有什么取而代之呢?
为了应对经济崩溃，联邦存款保险公司创建了一个新的实体，圣克拉拉存款保险国家银行，负责硅谷银行的所有保险存款。它将于3月13日开业。那些存款没有保险的人会得到提前分红和一张小存单，但这并不能保证他们能把所有的钱都拿回来。
FDIC的职责是从硅谷银行的资产中获取最大金额。这可以通过几种方式发生。一种是另一家银行收购SVB，在此过程中获得存款。在最好的情况下，这笔收购意味着每个人都能拿回所有的钱——太好了!这不仅是对每个希望按时拿到工资的人来说最好的情况，也是因为FDIC的更大使命是确保美国银行体系的稳定和公众信心。如果SVB的资产只能以90美分的价格出售，这可能会鼓励其他地方的银行挤兑。
好吧，让我们假设收购没有发生。然后呢?联邦存款保险公司评估，然后在几周或几个月的时间内出售与硅谷银行相关的资产，收益归储户所有。没有保险的存款在偿还规模上排名靠前，仅次于管理费用和有保险的存款。因此，即使销售没有很快发生，如果他们能坚持等待的话，顾客拿回钱的可能性也很高。
我们是怎么走到这一步的?
所以这实际上比创业公司和硅谷风投要大。为了理解这是如何发生的，我们必须谈谈利率。自2008年以来，它们的价格一直很低，引发了风险投资热潮和一些真正的愚蠢行为(比如WeWork、Theranos和Juicero)。很长一段时间以来，泡沫一直存在，在大流行期间，当印钞机失灵时，泡沫变得更糟。Meme股票?加密繁荣?特定目标?感谢美联储主席杰罗姆·鲍威尔，他确定了零利率政策(ZIRP)。
假设你是一家专门为创业公司服务的银行，你知道ZIRP世界对你有什么影响吗?好吧，我的孩子们，根据SVB最近的年度文件，随着ipo、SPACs、风险投资等以疯狂的速度进行，银行存款也在增长。
由于所有这些流动性事件——顺便说一句，恭喜你——没有人需要贷款，因为他们有这么多现金。这对银行来说是个问题。贷款是赚钱的重要途径!因此，正如彭博社(Bloomberg)的马特•莱文(Matt Levine)详细解释的那样，硅谷银行购买了政府证券。对SVB来说，这是一种很好的、稳定的赚钱方式，但这也意味着，如果利率上升，它很容易受到伤害。
一场老式的银行挤兑让SVB翻船，没有乔治·贝利(George Bailey)来阻止它
他们做到了!鲍威尔开始提高利率以减缓通货膨胀，并在本周告诉国会，他预计利率将高达5.75%，这比零要高得多。
硅谷银行的问题是这样的。它有一堆资产，如果利率上升，这些资产就会贬值。它还为初创公司提供银行服务，在利率较低时，初创公司的资金更为充足。本质上，这些银行家设法让自己陷入了双重麻烦，一些做空者注意到了这一点(可怜的做空者!尽管他们是对的，但他们也被搞砸了，因为他们很难收集他们的奖金)。
那么，硅谷刚刚在囚徒困境中失败了吗?
好吧，这种风险不匹配本身不会让一家银行破产。一次老式的银行挤兑就做到了这一点。在硅谷银行，没有乔治·贝利(George Bailey)来阻止这一切。
事情是这样的。当利率上升时，风投们不再乱扔钱。初创公司开始提取更多的资金来支付他们的费用，SVB不得不拿出现金来实现这一目标。这意味着该银行需要获得流动性——因此它出售了210亿美元的证券，导致税后亏损18亿美元。该公司还提出了出售22亿美元股票的计划，以帮助支撑自己。穆迪下调了该银行的信用评级。
客户试图在一天内取走该银行总存款的四分之一
在解释这一切的幻灯片中，硅谷银行谈到——这不是我编的——“充足的流动性”和“强劲的资本状况”。
现在，回想一下，另一家名为Silvergate的银行刚刚倒闭(由于加密原因)。投资者就像马一样，很容易受到惊吓。因此，当硅谷银行在3月8日宣布这一消息时，人们纷纷逃离。彼得·蒂尔(Peter Thiel)的创始人基金(Founder’s Fund)建议其投资组合中的公司撤出，最终抽走了数百万美元。你知道风投是多么喜欢追随潮流!联合广场风险投资公司(Union Square Ventures)和Coatue Management等公司也决定让公司撤资。
这次银行挤兑发生得很快，不到两天。技术宅们可以把这一点归功于他们。在过去，你必须亲自去银行取钱——或者至少要承受拿起电话所带来的精神伤害。这一较慢的过程给了银行回旋的时间。投资平台Allocate的首席执行官萨米尔·卡吉指出，在这种情况下，数字化意味着资金流失得如此之快，以至于硅谷银行基本上无能为力。仅3月9日一天，客户就试图提取420亿美元的存款，占该行单日存款总额的四分之一。
第二天就结束了。股票出售被取消了。硅谷银行试图出售自己。后来监管机构介入了。
谁是这里的负责人?
硅谷银行(Silicon Valley Bank)破产后不久，其首席执行官格雷格•贝克尔(Greg Becker)还是旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)的董事。这是华盛顿联邦储备银行监管的12家银行之一。
贝克尔对风投们说，在银行挤兑仍在进行的时候，“我会要求大家保持冷静，支持我们，就像我们在困难时期支持你们一样。”任何有过长期恋爱经历的人都知道，告诉别人冷静下来会让他们完全失去理智。我认为，如果贝克尔在公关方面有一点点好，就有可能止血。显然，他不是。
但除了贝克尔的不良沟通，他还是诡异的资产出售/股票发行组合背后的领导者。事实上，硅谷银行还有其他选择:它可以借钱，或者尝试向留下来的储户提供优惠。
这还不是全部。
事实证明，贝克尔还在2月27日出售了硅谷银行母公司360万美元的股票。这是一次事先安排好的交易——他在1月26日提交了文件——但这个时间点看起来确实很奇怪!贝克尔应该知道他自己的资产负债表，并且是一家地区联邦储备银行的董事。他必须知道美联储将继续提高利率——我的意思是，如果我知道的话，他最好已经知道了——他必须知道这对硅谷银行来说是个坏消息。
这对创业领域意味着什么?
风险投资生态系统之所以存在，是因为曾经有一段时间，银行不会贷款给初创公司。想想看:一个23岁的宅男在别人的车库里或别的什么地方拼凑出一家初创公司，通常没有任何东西可以作为贷款抵押。
硅谷银行支持创业公司的一种方式是提供高风险融资。例如，银行借钱给企业的应收账款。风险更大的是:该公司以预期收入为抵押发放贷款，用于未来的服务。硅谷银行(Silicon Valley Bank)还提供风险债务，即利用风险投资作为担保贷款的一种方式。它成功了!过去30年从事高科技公关工作的乔纳森•赫森(Jonathan Hirshon)表示，正是这类产品帮助硅谷成为了如今的强国。
SVB的一个关键问题是:硅谷实际上是一个小镇
作为其信贷条款的一部分，该银行还将获得一些公司的股份。例如，这意味着它在FitBit的IPO中赚了1390万美元。最近，Coinbase的IPO文件显示，硅谷银行(Silicon Valley Bank)有权以每股1美元左右的价格购买超过40万股Coinbase股票。Coinbase上市首日的收盘价为328.28美元。
创业公司并不是唯一需要融资的公司。风险投资家也是如此——通常来自家族理财室或政府。硅谷银行多年来投资了许多风投公司，包括Accel Partners、Kleiner Perkins、Sequoia Capital和Greylock。
这有点让我们想到SVB的一个关键问题:硅谷实际上是一个小镇。虽然这意味着SVB是科技和生命科学初创公司的酷银行家，但这也意味着它的投资组合不是很多样化。硅谷初创公司的乱伦本质意味着八卦是一种接触运动，因为这里的每个人都无可救药地与其他人纠缠在一起。
我不知道这是否会导致更大的问题。它可以!许多其他银行的证券也在亏损。但硅谷八卦的本质，以及这么多这样的公司相互纠缠的事实，使得SVB发生银行挤兑的可能性比其他地方更高。目前，传言在WhatsApp的群聊里满天飞，群聊里的创始人都在争抢现金。我还怀疑，我们将开始看到骗子试图以恐慌的科技兄弟为目标，从他们身上榨取更多现金。
我不知道现在会发生什么，我想其他人也不知道。但我知道，搞砸的不只是SVB的领导层。这是一周内第二家大型银行倒闭，表明我们的监管机构玩忽职守。谁是这两家银行的主要监管者?为什么，我们在美联储的朋友，
